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2025年A股不见“开门红”，因何下跌？基金经理一线解读

宣布时间：2025-01-03 12:52

凯发K8实业INTERNATIONAL INDUSTRY

2025年A股未见“开门红”。

元旦后首个交易日，延续了去年最后一个交易日的调解。午后跌幅进一步扩大并泛起普跌花样，深证成指下跌3.14%，沪深300指数下跌2.91%，上证指数下跌2.66%，板块方面，前期较为强势的非银金融、国防军工和盘算机跌幅较大。

截至1月2日收盘，焦点宽基指数无一上涨，原本中证红利指数开局不错，但受大盘拖累，盘中挣扎翻红，最终跌幅近2%。

ETF板块体现上，全天涨幅居前的只有黄金股ETF，盘尾家电ETF、现代农业ETF和医疗器械ETF翻红。全市场835只股票ETF仅有9只收红。

A股为啥下跌？基金公司敏捷解读

随着大盘震荡下行，盘中开始，关于“上市公司提前释放利空”“险资卖出”等小作文层出不尽。真正原因是啥？基金公司盘后敏捷解读。

中欧基金认为，由于去年9月底市场启动普涨性行情，引发部分资金快速回流，但随着横盘震荡时间变长，增量资金流入力度变慢。同时市场中枢再次大幅回升，后续需要资金形成协力，市场震荡期内部结构性时机较多，但剖析较大。

景顺长城投研团队则体现，近期内外多个因素配合导致：一是市场关于特朗普上台后对华接纳的举措有一定担心，包括加征关税，以及金融领域等方面。通常市场关于这种潜在不确定性会进行提前反应，近期市场体现不佳。

汇率市场已有所反应，近期在岸人民币汇率守住7.3关口，但离岸人民币汇率跌破7.3关口，并一度抵达7.36，反应出一定的资金压力。

二是政策层面，此前召开的政治局集会与中央经济事情集会关于2025年经济政策的表述较为积极，投资者政策预期较高，尤其是在降准降息以及财务政策方面有较高的预期。但近期政策层面相对平静，距离新的政策窗口期仍有一段时间，投资者危害偏好有所下降。

三是资金层面，9月底以来A股融资余额快速增长，累计净增加近5000亿元至前期高点1.87万亿元，近期市场成交清淡且赚钱效应下降，市场下跌可能触发融资盘赢利了结，节前最后一个交易日融资余额泛起单日下滑156亿元，1月2日可能这种负反响仍在连续。

财通基金从资金主体、资金作风以及热点板块等方面给出剖析，首先，差别资金主体的年度交易战略变革所带来的相关影响。2025年首个交易日，机构、量化和游资等差别资金主体可能因对市场前景的差别预判而调解其年度或是季度的交易战略。特别市场对外部情况的不确定性的担心，可能导致资金可能在负面因素偏向形成共振，影响市场波动。

其次，热点板块钝化。经过之前的市场演绎，有一些热点板块显得略有钝化，市场关于这些板块的预期可能已经较为充分地反应在股价中。短期内缺乏新的催化剂来推动股价进一步上涨，收官红、开门红的一些预期反应在目今的股价内，导致相关预期落空后，短期负面交易有所叠加。

第三，年初资金作风守旧。年初通常是资金偏守旧的时期，特别是在政策和经济数据的“真空期”，市场缺乏明确的逻辑演绎主线。在这种配景下，资金更倾向于张望，期待更明确的政策信号或经济数据来指导投资决策。

别的，财通基金还认为，目今各方面的变局增加了对未来预判的难度，与此同时，美股的全线收跌对全球市场情绪有显著影响。

机构共识：短期震荡或将延续

短期市场来看，机构不再一味唱多，震荡成为共识。

中欧基金认为，未来两个月高频数据和政策逐步进入空窗期，且海内机构资金面难泛起显著好转，市场目今的震荡行情可能将连续，这意味着指数的反弹空间可能受限，同时市场进入年度业绩预告期间，回归基本面的行情可能更偏好具有业绩成色的品种。由于对全年全球宏观情况的不确定性可能在短期内集中发酵，加之特朗普就职美国总统初期潜在的政策预期波动，外洋市场的高波动率情况可能在短期将增加海内市场的波动率。

金鹰基金也指出，A股投资战略层面，预计短期震荡或将成为主旋律，市场中枢略下行历程中，作风或向大盘回归。去年9月以来，政策基调转向订价无虞，但进一步向上突破，则需要在政策定调向盈利传导历程中看到更多确定性线索，预计宽幅震荡依旧是短期的主旋律，可是震荡中枢的高度则有赖于危害偏好和流动性订价。

在广发基金看来，成交回落情况下，市场或保存一定的压力，临近特朗普就职也在一定水平上加大市场不确定性，或将维持震荡花样，不过目今基本面逐步边际回暖，市场震荡回调后，有望迎来结构性行情。

财通基金体现，首个交易日的市场体现并不预示着全年的灰心预期。从近期的市场数据显示，一线都会二手房市场以及整体消费数据均泛起出积极的企稳迹象，一线都会的二手房市场成交量连续攀升，显示出市场的活跃度和需求的反弹。12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，连续三个月稳定在扩张区间，也显示我国经济景气水平延续回升向好态势，尽管势头有所放缓，但经济继续坚持扩张态势。

强调红利，全年哑铃战略有望连续跑赢

回到配置上，红利和科技成为普遍选择。中欧基金认为，展望今年全年，海内流动性越发宽松，经济有望连续苏醒。市场有望从流动性拐点过渡至基本面拐点，预计上半年政策落地后效果显现，经济连续回暖，而下半年经济有支撑但保存不确定性，哑铃战略有望连续跑赢。

金鹰基金也体现，维持红利的中期推荐，趋势层面看，自主可控、红利、AI工业等三大趋势依旧具备较强确定性，后续特朗普就任、AI工业催化等，还将边际增强自主可控与AI映射的估值逻辑。

长城投研团队同样建议重视结构性时机。原因在于，近期利率快速下行配景下红利作风再度具备吸引力，中小市值作风能否继续活跃要关注资金面状态。中恒久来看，建议从基本面出发并结合良好的供需花样，关注景气生长工业，韧性外需板块也值得关注；另一方面建议从政策支持的角度出发，关注化债、并购重组等政策受益板块。

* 本文来源财联社

* 本文不代表我集团之投资建议

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